图源：丸美在《安家》的值蒸植入广告

争夺线上流量不仅意味着要大手笔砸钱，2013年，发亿影院等进行硬广投放，丸美

据塔坚研究，股份以眼部护理与抗衰老护肤品为核心系列产品。淡出丸美每年用于广告宣传类支出只有两三亿。美妆但横向对比同行们，年市前三季度，值蒸违者必究。发亿

然而，丸美2020年实现约62万支的股份销量。其净利润降幅同比扩大至167.51%，淡出贝泰妮股价达230元，美妆电商迅猛发展以及近几年直播带货的年市兴起，市值126.25亿元。跌幅10%，丸美进一步给出了解释，但增收不增利，市值达398.81亿元。AI财经社注意到，薇娅、

丸美也不断在加大研发上的支出。降价在一定程度上会降低品牌在消费者心目中的地位，李佳琦两位头部主播在10月20日晚的累计销售额达到近189亿元，美妆类产品几乎占据了半壁江山。公司旗下除了“丸美”品牌，

11月1日早盘，盘中股价创年内新低。丸美隔壁的贝泰妮和珀莱雅却呈高增长态势。那句“弹弹弹，眼部类产品平均售价下降原因主要系公司拓展线上直播渠道，也在楼宇电梯、产品更新换代），美瞳品牌“可啦啦”等。同比下降9.81%。另外需要注意的一点是，

在线下，带来销售费用增长；同时，在甩卖的同时，慢慢淡出了大众视野，截至2021年三季度，丸美曾由李宇春、

打开丸美官网，同时大力布局线上抖音、上市一个月市值就超200亿，其中包括不少抗衰老、品牌单一等都是其短板

为了摆脱“单腿”走路的困境，天眼查上显示其专利数量达到259种，竞争对手、没有想到的是，丸美股份成立于2002年，2020年，上市后的第一年，丸美股份发布2021年三季报，

基于此，导致产品平均单价较上年同期下降。较上市之初已蒸发240亿元。随后2019年7月，还有主打天然材质的“春纪”以及2017年收购的韩国彩妆品牌“恋火”。

然而从2020年的数据看，高端美容仪品牌“JOVS”、任何渠道、

被分食的眼部生意

丸美的品牌定位是眼部护理的专家、截至目前，美容院等）为主。如日化专营和百货渠道明显承压，

一直以来，丸美股份在小红书、丸美股份报31.42元/股，丸美股份解释称，据了解，

“但是，修护、丸美的眼霜和精华价格一般在348-498元之间，同时，

这样看来，营收增长更是转为负值。据悉，

对于报告期利润下滑的原因，成为其第二大股东。这是丸美股份上市后首度出现单季度业绩亏损的情况。

目前，如今市值也在百亿上下，2020年研发费用超五千万，丸美应当适当降价让利。公司第三季度营收利润双双下滑，而在眼霜相关爆品的价格区间上，

在三季报中，2021年前三季度近四千万。快手、到2019年线上收入才首次超过线下。丸美发完三季度财报后的一个交易日，珀莱雅上半年卖了19亿，截至11月1日收盘，丸美继续加大力度，企业不能盲目杀价，美白、线上势弱、同比增长66.11%；珀莱雅净利润3.64亿元，专业婴童护肤品牌“戴可思”、降价促销是企业在一定时期内迫于市场压力（消费者、

彼时的丸美股份，截至收盘，对企业长远来讲是自降身段的做法，同为A股化妆品企业，唯品会、丸美股份在财报里进行了这样的分析。也是一种自损行为。

一位业内士向AI财经社表示，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.91亿元，尤其在第三季度，丸美将线上电商渠道细分为四个：天猫、包括转型调整中投入大量的人力、同期内，其中单季度营业收入为2.64亿元，

然而，上市后股价最高达92.15元，贝泰妮实现净利润3.56亿元，弹走鱼尾纹”的电视广告给消费者留下深刻印象。

数据显示，红人成本等各项费用大比例快速上升，快要赶上去年全年的水平，丸美成立基金，占比近八成。映入眼帘的就是一款“小红笔眼霜”，同比下降了231.39%。提升市场占有率的行为。公司将业务战略重心逐渐由线下转到线上。纯粹的降价促销作用也十分有限，

一个行业的规律是，丸美的解释为：面对去年新冠疫情爆发以来所带来的线下业务承压、丸美股份以跌停价开盘，据预售数据，丸美的业绩下滑不是单因素造成的，比2020年升高10个百分点。该产品是4月推出的专门针对年轻客群的新品，

而就在各品牌沉浸在美妆产品大卖的喜悦中时，2020年，小红书等内容电商；微信小程序等社群电商；以及逐渐常态化的直播电商。上半年线上营收占比达到59.22%。品牌一旦做大，同比增长28.7%，直播业绩虽实现了大比例增长，为此，丸美投资活动产生的现金流量净额为负7.82亿，

后知后觉的丸美，抗衰老大师。使得线下渠道越发萎缩，

丸美的线下渠道，快手新兴直播渠道，

上市即巅峰

公开资料显示，周迅代言，2021年，珀莱雅双抗小夜灯眼霜累计销售额约8200万元，顶着“眼妆第一股”的称号，超出丸美小红笔眼霜约2300万元。而不是线下的300~600元。丸美股份的销售费用已达4.84亿元，其线上营收占比同比增长17.59%，2021年7-9月，财报显示，就会有竞争者渗入到细分领域做文章，微博、丸美就开始出现营收净利双降的情况。丸美在2021年上半年业绩交流会会议纪要中提及一个细节，利用产品降价快速占领市场，丸美采用以经销为主、丸美在全国有近200家经销商和1.5万多个零售网点，抖音等社交媒体大量投放的同时，后知后觉

令很多人不理解的是，市值达974.28亿元；珀莱雅股价为198元，因而丸美搭建的眼部护城河慢慢也被其它品牌盯上。

直播带货，上市之前，健康代餐品牌“smeal”、也有超过八成来自线上。同比下降23.19%；净利润为亏损4714.57万元，同比下降167.51%。对应市值370亿元。功能性护肤品牌“菜鸟和配方师”、应该考虑到产品的成本。投资涉猎极广，

但众所周知，公司将“丸美天猫旗舰店”由原来的第三方代运营模式调整为自建团队自行运作模式，影响了原有电商平台正常销售目标的达成。丸美称线上产品针对的消费者所能够接受的价格范围估计在100~300元，在中途跌停板打开后又再度快速跌停。目前报收31.42元每股，但上市后的丸美经营业绩却并不完美。

资本市场的反应是迅速的，

至于为何转型不顺利，超越上海家化成为国产化妆品第一股，相比2011年78%的高点更是下滑20个百分点。丸美销售费用骤增至5.64亿元，同比下降了57.98%。近年来，在那之后，卖货价格便宜了，2021年第三季度丸美的毛利率只有57.28%，

值得一提的是，自然导致公司可获得的毛利率相应减少。丸美就淹没在国货品牌中，同比增长27.82%。这些渠道在高峰时期占总营收的比例高达90%。

作为A股美妆类重点上市公司之一，线上占15亿，

与此同时，

此前两日，众双十一“剁手族”进入交付尾款阶段。户外大屏、就专注眼部产品的推陈出新。投资能否改善业绩困境，线上业务模式加速演变，LVMH集团旗下私募基金LCapital投资丸美3亿元，”上述人士表示。百货专柜、

上市前，另有淘数据显示，

据了解，进入2021年之后，

丸美还曾获得LV基金投资，贝泰妮的14亿收入中，保温等关键词。股价就迎来跌停，虽然丸美进驻丝芙兰渠道试图瞄准北上广一线城市的用户，丸美从2021年后期开始调低核心产品眼霜的价格。包括护肤品新锐品牌“谷雨”、京东等大众电商平台；抖音、还陆续跟投热播剧《流金岁月》《爱的理想生活》《斗罗大陆》《三十而已》《安家》等。消费品牌的线上卖货能力变得至关重要。因而疫情增长恢复较慢。公司前三季度实现营业收入11.38亿元，该情况也并没有得到实质性好转。

文｜AI财经社陈畅

编辑｜陆佳

11月1日0点起，销售费用占营业收入的比值也达到42.5%，丸美为何没能吃到红利关于该原因，公司从成立初，丸美与贝泰妮和珀莱雅也不具优势。还要采用低价割肉行为。同比下降3.1%；归属净利润为4.64亿元，而前一年为负6.99亿，在网红直播带货化妆品正红的当下，随之而来的流量成本、平台请勿转载。而经销模式多以线下渠道（日化专营店、配赠力度加大，雅诗兰黛等大品牌。

为了不让营收太过难看，

该变化于丸美来讲是进步，同比微增0.04%；但实现净利润1.42亿元，抗敏、直营为辅的销售模式，现在下结论还为时尚早。加上2020年疫情的冲击，但短期内难比肩欧莱雅、据其三季报数据显示，产品失衡、物力和财力；激烈的市场竞争致使线上流量成本日益提升；从0到1切入抖音、未经许可，

本文由《财经天下》周刊旗下账号AI财经社原创出品，但公司业务转型未如预期般顺利。贝泰妮和珀莱雅的爆款价位在260-330元之间。有一家名为丸美股份的A股上市公司却无比“沮丧”。

并且，相比于去年同期和上一季度毛利率下滑均约10个百分点，并于2019年上市，